来源 化盟汇

　　一季度环氧树脂价格震荡下行。截至3月27日，华东地区液体环氧树脂E-51价格在14400-14900元/吨大桶承兑送到，均价14650元/吨，较2022年底均价（15700元/吨）跌1050元/吨，跌幅为6.69%。截至目前，一季度市场最低价14650元/吨，最高价16150元/吨，价格振幅9.29%。一季度市场价格涨跌节奏主要受终端及下游需求影响，一季度下游整体需求表现不佳，生产企业新单出货受阻，交投重心走低。

　　环氧树脂整体开工呈现下降趋势

　　一季度，中国环氧树脂行业周度开工负荷呈现震荡后持续走低趋势。从图2可以看出，1月份环氧树脂开工负荷逐渐下降后上升，主要是由于春节假期期间，部分环氧树脂工厂停车检修或低负荷运行，后又假期结束开工逐渐提升至正常水平，但进入2月下游多消化前期库存原料，继续采购积极性不高，环氧树脂生产企业出货不畅，库存缓慢增加，出货承压下开工负荷逐渐降低。

　　双原料偏弱运行，环氧树脂理论毛利减少

　　2023年一季度，主要原料双酚A整体低位运行，截至3月27日收盘价格9300-9400元/吨，较去年12月底价格下降6.5%；另一主要原料环氧氯丙烷价格弱势波动，截至3月27日收盘价格8400-8500元/吨，较去年12月底价格下降1.17%。在环氧树脂E-51中原料双酚A单耗大于环氧氯丙烷，环氧树脂E-51价格走势与双酚A更加贴近。一季度，中国环氧树脂E-51毛利整体空间较小。一季度（截至3月27日），环氧树脂E-51季度平均毛利246.62元/吨，较去年四季度平均毛利下降19.24%。

　　二季度预期延续弱势，价格预计低位波动

　　需求面来看：二季度或受经济大环境及行业淡季影响，终端及下游产品需求预期仍以谨慎刚需采购为主，二季度需求端表现难有较大起色。供应面来看：二季度东营赫邦、铜陵恒泰、浙江志合等部分环氧树脂产能计划投产，且现有正常运行装置受到低迷的需求及库存压力影响开工负荷处中低位，市场供应能力尚未完全释放，预计二季度现货供应充裕且供应有增加预期。成本面来看：主要原料双酚A，中国双酚A产能仍处于加速扩张阶段，国产供应量大幅提升，自年内2月份开始，行业处于亏损状态，行业开工负荷率3月也呈现下降趋势；另一原料环氧氯丙烷二季度也有新增产能计划释放，供应有过剩压力，预期二季度两者价格低位震荡概率较大，对环氧树脂带来的成本支撑偏弱。目前国内外经济环境表现偏弱，二季度也暂无明显改善预期。预计二季度中国环氧树脂市场价格预计整体延续低位运行。