铝矾土市场



1、市场综述：

国产铝矾土：2022 年二季度国产矿供应偏紧情况较前期有所缓解，但价格方面走势先跌后涨。二季度初，由于各地疫情不同程度爆发，导致各地矿山复采进展不及预期，产量虽有增加但由于市场现货流通情况不理想，导致成交氛围冷清，氧化铝厂生产持续消耗库存。而进入二季度中旬，随着各地疫情局势逐步稳定，矿山复采正常推进，产量增加，且由于进口矿市场价格偏高，导致北方晋豫两地氧化铝企业出现成本倒挂现象，进口矿使用占比减少，国产矿需求增加，矿石价格受此影响，价格阶段性上涨。

进口铝矾土：2022 年二季度初，海运费延续前期回落态势，走势平稳。但随着五一假期结束，原油库存下降，油价上涨等市场因素导致海运费大幅上行，带动进口矿石报价同步上调。其次，由于 4 月关于印尼禁止矿石出口消息再度传出，市场活跃度再度提升，进口矿价格走势上行，其中，几内亚矿石运输至中国港口海运费最高达到 40 美元 / 吨左右。近期海运费虽有回落，但对于进口矿报价影响较为有限。

2、市场分析：

1、国产矿石：受各地疫情严峻局势影响，二季度初期各地矿山复采进展不及预期；其次，由于各地疫情管控措施力度加大，运输受阻，导致市场实际现货成交消息偶有传出，市场氛围平静。后期随着各地疫情局势逐步稳定，矿山复采进展恢复日程，市场现货流通量有所增加，但由于前期氧化铝企业矿石库存消耗量较大，国产矿需求缺口较为明显，导致矿石供需关系仍较为紧张。而近期，由于氧化铝价格承压，其中北方晋豫两地氧化铝企业成本压力加剧，进口矿使用比例降低，国产矿需求再度提升。

价格方面，山西地区当前主流含铝 60%，铝硅比为 5.0品位的国产矿石价格基本位于 470 元 / 吨裸价到厂，河南地区当前主流含铝 60%，铝硅比为 5.0 品位的国产矿石价格基本位于 480 元 / 吨左右裸价到厂，贵州地区当前主流含铝 60%，铝硅比为 6.0 品位的国产矿石基本位于 390 元/ 吨左右裸价到厂。

2、进口矿石：随着下游氧化铝新建产能一季度末的逐步释放，该部分产能生产多依赖进口矿石；叠加海外政策面影响，进口矿石需求度在二季度整体来看仍呈上行趋势。

二季度进口矿石价格涨跌互现，价格整体基本维持偏高位置震荡运行。一方面，由于海外政策面影响导致市场多方对于进口矿石关注度较高，支撑进口矿市场价格运行；另一方面，海运费整体较 2021 年同期仍处于偏高水平，受二者价格联动性影响，进口矿价格同步处于高位震荡运行。

3、后市预测：

国产矿石：预计短期国产铝矾土市场价格重心整体走势以稳为主，但价格仍存上涨预期。

进口矿石方面：近期海运费价格走低，带动进口矿报价小幅下行。但市场多方对于进口矿仍保持一定关注度，对价格有一定支撑。

氧化铝市场

1、国产氧化铝

2022 年第二季度中国国产氧化铝价格走势亦先涨后跌，但对比一季度涨跌幅度均较小，整体走势相对平缓。一季度氧化铝市场均价为 3036.63 元 / 吨，二季度均价约为 2981.54 元 / 吨，整体来看价格较前期有所回落。季初价格稳中有涨，待到 5 月中旬价格止涨转跌，直至 6 月中旬氧化铝价格迎来一段平稳时期。截至 6 月 29 日，中国国产氧化铝价格为 2961.57 元 / 吨，同比 19.77%。

二季度初氧化铝市场焦点为新冠疫情对局部运输带来的负面影响，其中北方山东、山西两地交通管控严格，跨省运输较为不畅，部分需方转向北方其他地区询单采购。同时，在运输车辆减少的情况下，氧化铝运费也急剧上涨，从而运输成本持续增加。随着时间推移后期山东运输先行逐渐恢复正常，而山西地区虽月末有所缓解，但运输依旧受一定阻碍。待五一假期后山西地区运输明显好转，由于前期运输受限导致部分山西氧化铝厂有一定库存压力，因此后期在现货出售方面略显积极，价格也适当下调。

北方市场 , 二季度受疫情影响更为明显，山西氧化铝因运输限制难以发运时，部分下游企业从河南地区采购增多。后期山西地区运输好转，当地氧化铝厂主要以交付前期未能执行的长单为主，现货偶有低价成交，其价格处于北方偏低水平，一定程度亦拉动山东、河南地区价格同步回落；山东地区出口仍为当地价格提供一定支撑；河南地区在前期山西运输受限期间成交增加，且其氧化铝长单占比较大，后期虽有现货成交，但流通量整体偏少，具有代表性成交不多，从而价格方面较难出现宽幅波动。

南方市场，二季度市场氛围较为冷清，偶有现货成交，二季度后期仅贵州地区传出零星成交，带动网价向下调整。2022 年二季度随着原材料价格整体持续上涨，中国氧化铝行业成本处于较高位置，其中晋豫黔地区部分企业已出现成本倒挂现象。二季度末，部分企业为缓解过高的成本压力压减产能运行。

供应方面，二季度虽有企业受制于较高的成本压力压减产能，但同时也有企业复产，叠加新投产能持续释放产量，氧化铝开工水平直线提升，截至 6 月 29 日，中国氧化铝建成产能为 9670 万吨，开工产能为 8480 万吨，开工率为 87.69%。

2、进口氧化铝

进口氧化铝方面，与中国国产氧化铝价格走势相反呈先跌后涨态势，但与一季度相比呈下跌走势，与国产氧化铝间价差亦逐步缩小。西澳 FOB 价格为 368 美元 / 吨。西澳至中国北方港口海运费价格持续高位震荡，二季度价格虽有调整但幅度较小，且始终在 60 美元 / 吨上方运行，截至 6 月 29 日为 60 美元 / 吨仍处于较高位置。结合二者及二季度人民币贬值，综合导致进口氧化铝折算到港人民币现货价格仍高于国产氧化铝价格。二季度中国完成由氧化铝净进口国到净出口国的转变，这一转变也适当消耗了中国内部市场的氧化铝增量，一定程度利多国产氧化铝价格，适当消化中国国产氧化铝富余量，进而利多国产氧化铝价格。目前来看海外氧化铝缺口仍存，预计短期净出口格局较难改变。

3、百川预测

(1）在后期氧化铝供给较为充足的大环境下，市场价格支撑稍弱，2022 年三季度价格或弱稳运行，预计整体波动区间在 2600-3000 元 / 吨，但需注意突发事件带来的阶段性供需失衡对价格走势造成的影响；

(2）2022 年三季度氧化铝新增产能将持续放量，下半年供应充足，下游电解铝产能增速或不能完全消耗区域氧化铝供应增长，从而氧化铝供应或将处于略过剩局面，对氧化铝价格形成利空；

(3）需求端，2022 上半年下游电解铝运行产能增长迅速，后期甘肃、广西、云南、内蒙古均有复产以及新投产产能释放，届时对氧化铝的需求有所增加，中国氧化铝继续维持供需双增局面；

(4）2022 上半年海外市场当前价格偏高，内外价差仍存，短期来看此情况或将持续，但不排除后期受外盘铝价回落或国际形势导致阶段性供需失衡影响从而进口价格下行的可能性，进而氧化铝内外价差缩小，利空国产氧化铝价格。

本文由百川盈孚供稿