2025年1-2月，中国铝矾土不含税市场均价受多重因素影响接连回落，截至2025年2月末，本月中国国产铝矾土市场均价604.2元/吨，对比年初613.8元/吨，跌幅1.56%。1月，多地省政府相继召开第十四届人民代表大会第三次会议，山西、河南、广西以及贵州等地针对当地矿产资源后续工作开展均发表相关意见。此外，国家矿山安全监察局也于本月下旬发布关于做好春节前后停工停产矿山安全管理和复工复产工作的通知。整体来看，政策面对于内陆矿山开采管控工作力度有加强趋势，开工率依旧维持低位。此外，也由于春节假期影响，部分矿山开始停工休整，导致国产矿石供应再度收紧，市场交易活跃度不高，一定程度导致矿石价格上涨动力不足。而下游氧化铝价格重心大幅回落，氧化铝企业利润空间有明显缩窄，而前期矿石价格持续上涨，对于氧化铝生产成本的影响逐步显现。此后，春节假期归来，各地矿山安全监察局积极协助矿山推进复工复产工作。但矿山复采手续审批工作需一定时间推进，以及常态化安全、环保检查等工作开展，再考虑到寒潮天气对于矿山开采工作的影响，导致矿山复采工作并无实质性进展，国产矿供应紧张。2月中下旬，自然资源部安全生产委员会召开2025年第一次全体会议，会议中提到2025年部系统各级各单位要深入学习贯彻习近平总书记关于安全生产的重要指示批示精神，坚持人民至上、生命至上，深入开展安全生产治本攻坚三年行动和风险隐患排查整治专项行动。整体来看，国家以及地方政府对于矿山开采安全、环境管控等方面管控力度仍有加强预期，矿石供应局势严峻。价格方面，下游氧化铝价格重心仍在向下，跌幅虽有减缓，但企业利润继续缩窄，且内陆晋豫高成本企业已面临成本倒挂的问题，在此局势下，部分氧化铝企业选择下调矿石采购价格，进而导致国产矿市场均价同步下调。进口矿石方面，几内亚方面发运基本正常；澳大利亚方面，由于雨季尚在继续，港口发运稍有下降。节后归来，中国进口矿石市场仍在执行2024年四季度末订单，考虑船期运输因素，前期几内亚现货成交对于氧化铝生产成本的影响逐步显现，部分节前矿石订单重新议价。从进口矿现货报盘方面来看，下游氧化铝价格先跌后涨，目前氧化铝市场价格基本维持在3350元/吨左右，但其后市价格走势尚不明朗，部分高成本企业已经面临亏损问题，对于进口矿现货采购态度谨慎，接货意愿不高，导致市场暂无过多现货成交消息传出。整体来看，利空因素作用现货报盘，导致现货矿石价格持续回落。截至2025年2月末，进口几内亚矿石运输至中国北方港口运费基本维持在20-21美元/吨；中国进口几内亚主流含铝45%，含硅3%现货报价维持在94-98美元/吨左右。供应方面：预计后续随着内陆矿山复工复采工作推进，矿山供应或有一定增量释放；但由于临近“两会”召开，各地相关政府后续也将相继开展严厉打击非法违法采矿工作，坚决遏制各类非法违法采矿行为的发生，届时对于矿山管控工作力度也将进一步加强，即便国产矿供应有增加预期，但仍较难满足下游氧化铝企业国产矿需求；需求方面：2月市场部分现货成交价格已触及晋豫地区部分企业成本线，3月仍需关注晋豫地区成本相对偏高的企业实际生产情况，不排除出现压减产的可能性。此外，3月更需注意广西、河北地区部分新增产能进度。整体来看，后续对于矿石需求依旧较为强劲，但从价格来看，对于矿石价格难有利多支撑；其他方面：进口矿石方面，海外如无突发事件发生，矿石供应多将延续当前局势，后续也需密切跟进海外新增产能具体进展情况。价格方面，目前已有部分氧化铝企业出现成本倒挂的问题，对于进口矿石，企业仍将谨慎采购，从市场整体局势来看，后续对于进口矿价格更多为利空作用，价格上涨动力不足；
综合来看，国产矿石方面，后续供应存在小幅增加预期，但下游企业成本压力较大，预计后期仍有下调企业矿石采购价格的计划，届时将利空国产矿现货报价，预计短期国产不含税日均价将维持在560-570元/吨；进口矿石方面，氧化铝企业对于当前现货报价接货意愿不高，但根据目前市场情况来看，预计后续进口矿现货价格或仍有下行预期。
