铝矾土市场

　　01市场综述

       国产铝矾土：2022年一季度国产矿供应情况仍不理想，叠加一季度春节假期、疫情等因素导致临近一季度末，国产矿山复采进程未有明显进展；价格方面，由于下游氧化铝价格在2022年年初延续2021年年末价格下行走势传导至国产矿石方面导致矿石价格在2022年一季度下调。进入一季度中旬，下游氧化铝价格虽有回暖但由于氧化铝企业为保证企业利润，且市场矿石现货流通量紧张，导致国产矿石价格未有明显变化坚挺运行。进口铝矾土：由于国产矿石供应紧张，且矿山复采进程缓慢，氧化铝企业为保证企业正常生产，进而目光转向进口矿石，导致进口矿石交投氛围活跃，刺激进口矿市场报价上行，其次一季度海运费价格有所上调，助推进口矿石市场价上涨。

　　02市场分析

       国产矿石：受疫情、政策、环保等因素，国产矿山目前仍未批量复采，价格受市场动向影响走势平缓；北方地区由于矿石供需关系紧张，部分氧化铝企业对于进口矿石关注保持一定热度，市场购矿氛围较为活跃，但价格由于市场现货流通量较少，整体依旧呈现“有价无市”的局面，导致国产矿石价格走势趋稳；另外，南方贵州地区近期煤矿事故导致部分地区矿山全部停采，氧化铝企业持续消耗矿石库存，后期不排除受原料供应不足导致企业减产可能；价格方面，山西地区当前主流含铝60%，铝硅比为5.0品位的国产矿石价格基本位于450元/吨裸价到厂，河南地区当前主流含铝60%，铝硅比为5.0品位的国产矿石价格基本位于430元/吨左右裸价到厂，贵州地区当前主流含铝60%，铝硅比为6.0品位的国产矿石基本位于350元/吨左右裸价到厂。

　　进口矿石：由于国产矿石供应不足，氧化铝企业将用矿重心逐步偏向进口矿石，据百川盈孚统计，2022年1月中国进口铝矾土约为1069.28万吨，同比上涨27.31%；2022年2月中国进口铝矾土约为1030.5万吨，同比上涨18.96%。由于前期多次重申印尼禁矿事件的影响，导致1-2月印尼进口矿均保证在200万吨左右，而几内亚矿石则保证在550-600万吨左右，对比2021年同期，均有一定上涨；

　　03后市预测

       国产矿石：短期内预计矿山大批量复采可能性较小，国产矿市场供需紧张现象仍将维持一段时间；目前北方地区部分矿山缓慢复采，市场矿石现货流通量或有小幅增加，叠加近期下游氧化铝价格略有回暖趋势，或将导致矿石价格小幅上涨，涨幅10-20元/吨左右；但长期来看，由于目前氧化铝行业进口矿石使用占比逐步提升，与国产矿矿石竞争关系更为明显，后期需密切关注二者之间价格变化趋势的关系。进口矿石方面：国产矿供应紧张的现象长期存在，随着部分氧化铝行业的新建产能的释放，后期对于进口矿石的需求必将再度上涨，且目前印尼禁矿政策仍有一定可能执行，以上因素均利好进口矿石市场价格；其次，目前海外局势仍有一定不确定因素存在以及海外疫情等因素对于经济的影响，均有可能影响航运市场的发展，进而对进口矿石市场价格的涨跌有一定的刺激作用。

       氧化铝市场

　　01国产氧化铝

       2022年第一季度中国国产氧化铝价格先涨后跌，但整体仍略有上涨，3月底价格出现缓慢回涨迹象。一季度氧化铝仍呈现大起大落的走势，大概以2月中旬为转折点，此前氧化铝价格持续上涨，至2月17日达至一季度峰值近3300元/吨，与季初的2830元/吨左右相比，价格上涨约500元/吨，涨幅约16%，较2021年同比增长26.11%。2月中旬后氧化铝价格开始回落，在价格跌至2940元/吨左右进入短暂平台期，于3月底出现小幅回涨迹象。2022年开年氧化铝价格即快速拉涨，造成价格上涨原因主要有二：其一，下游铝价回升，带动氧化铝价格略有上调；其二，即最主要因素为冬奥会减产预期影响。在减产预期影响下，氧化铝市场活跃度明显提升，场内询单增加，现货订单消息频传，刺激氧化铝价格进一步上涨。待至春节归来，虽有下游铝价上探高位震荡、冬奥会举办导致整体供应减少以及广西疫情导致当地部分氧化铝厂减产进一步刺激此时市场价格，但其涨幅与前期相比已有放缓。2月中下旬市场活跃度明显降低，现货流通及成交量有限，对比前期价格上行动力不足，而随着市场偶有低价成交传出，且冬奥会结束及广西疫情影响减弱，限减产企业逐步恢复生产，供给增量预期明显，导致氧化铝现货价格也转势开启下行通道。此后一季度氧化铝现货市场活跃度持续偏低，交投氛围略显低迷，基于平静市场氛围，业者也多持观望态度，场内少量询单，供需双方僵持局面持续。直至3月底伴随新签订单的传出，带动山东、广西两地氧化铝价格回涨。

　　02进口氧化铝

       进口氧化铝方面，与中国国产氧化铝价格走势不同，在2021年一季度进口氧化铝价格持续快速拉涨，仅在3月底略有回落，内外价差持续拉大，进口氧化铝价格明显升水于国产价格。受国际形势及海外实际成交价格带动，FOB价格在一季度持续上行，于3月22日达至一季度峰值533美元/吨，较年初1月4日的345美元/吨上涨近200美元/吨。西澳至中国北方港口海运费价格受国际形势、原油价格上涨及运输需求大等多重因素影响大幅上涨，不断刷新历史高点，峰值达至80美元/吨，其在3月下旬回落至月末的70美元/吨但仍处于较高位置。在二者共同作用下，综合导致进口氧化铝与国产间价差持续拉大。基于此价差，中国氧化铝进口量有一定减少，出口窗口逐渐打开，中国氧化铝出口竞争力增强。近期中国氧化铝出口量明显增加，而进口量反之持续减少，但整体上净进口局面并未发生变化。

　　03百川预测

       一季度中国国产氧化铝市场价格整体先涨后跌，但3月末出现回涨迹象，部分氧化铝厂有意提价出售，随着场内现货成交陆续展开，将带动市场活跃度将略有提升，预计后期中国国产氧化铝市场价格将稳中有涨，日均价格在2950-3150元/吨区间波动；供给方面，从目前来看4月中国氧化铝预期供应增量明显。除个别氧化铝厂预计4月复产外，部分新投产能也计划于4月产出，从而正式进入市场占据一定份额。目前新投产能多于4月份释放产量，因此其对市场的冲击预计将在二季度末体现更为明显。由于此部分新投产能较大，若其达至满产状态运行，势必会增加中国氧化铝供给压力，虽下游电解铝持续复产中，但其并不足以完全消耗新增氧化铝产能，导致供需呈现过剩格局，从而一定程度利空后市氧化铝价格；进出口方面，近期虽然进口价格略有回落，但内外价差仍存，中国氧化铝出口仍具备一定优势，且预计此种状况短期将持续。同时，3月末澳大利亚发布对俄出口氧化铝和铝土矿禁令，此或导致国际氧化铝贸易流向产生新的变化，而此实际变化情况或也将于后期有所体现。国际形势变化也为中国氧化铝出口带来新的机会，若后期出口持续增加，将一定程度缓解中国氧化铝新增产能压力。新冠疫情目前仍较为严峻，预估其于4月份或将开始逐渐好转。目前其对生产造成的影响已渐渐消退，但其对氧化铝运输和原材料矿石开采仍存在限制。若后期疫情影响消退，则氧化铝运输也将恢复正常，北方矿石复采进程继续推进，逐步缓解国产矿石供应紧张局面。

       本文由百川盈孚供稿